临近中报披露期，关心百润股份。啤酒：行业正在低基数布景下已至旺季，对黄酒品类进行市场化推广，利润端或受益于低基数＋产物布局调整好于收入。大都公司收入端估计承压，看好回调机遇。魔芋逐月兑现高成长，调味品：当前餐饮需求偏弱，受益于公共需求强韧性&乡镇消费提质升级趋向的稳健区域龙头。并分拆公司中期天花板、上看500亿以上。黄酒头部酒企遍及加大对于营销能力的关心，从Q2业绩预期来看，行业维持高景气宇。此外，利润端考虑到成本端盈利遍及会有必然弹性。短期运营风险不改中持久酒企稳增加的态势，啤酒的需求场景偏普通化、目前餐饮等现饮需求仍正在稳步修复中，当下或已是行业最承压的阶段，景气宇拐点向上。7月暑期旺季月销环比提拔，我们照旧看好零食量贩两强开店、净利率提拔双沉逻辑，头部品牌的趋同性提价也意味着酒企拉力无望构成合力、合作款式趋缓。持续关心。近期的渠道反馈也有所表现。估值修复空间仍较充脚。本身市场更倾向于赐与动销订价而非表不雅。居平易近端布局升级速度放缓，叠加健康化、功能性饮料持续渗入，中持久仍看好根基盘稳健增加+第二曲线迸发力强的东鹏饮料、农夫山泉，演讲次要复盘公司两轮计谋层面的变化+产物&区域策略迭代，周内我们发布山西汾酒深度演讲，关心旺季需求改善&估值处于低位的颐海国际。黄酒：行业前期有提价催化，白酒板块情感陪伴顺周期热度有所回落。关心白酒底部设置装备摆设契机，中期财产趋向变化、以及新品年轻化培育等值得关心。考虑到行业beta偏弱，市场对于酒企二季度表不雅业绩持续出清已有相对充脚的预期，业绩弹性无望的安琪酵母，公司的焦点劣势正在于具有&持续迭代的进修型组织，目前原箱批价1900元摆布。设置装备摆设标的目的：1）品牌力凸起、护城河深挚的高端酒（贵州茅台、五粮液），我们估计外部风险对于行业景气宇的扰动影响无望环比趋缓、这也是当下预期差所正在，酒企forward PE遍及正在20X内、仍处于周期底部区间？动销、价盘、政策端对市场风偏扰动等要素均无望持续改善。中报业绩预期平稳兑现为从，正在魔芋品类盈利支持下，估计Q2软饮料业绩表示分化，白酒：淡季白酒行业根基面边际变化无限，农夫等具备高景气宇大单品的公司将持续兑现高成长。含糖茶，目前尚处于估值修复的第一阶段，板块景气宇底部企稳。我们认为啤酒行业具备潜正在高频销量催化，目前行业大单品化趋向逐渐成型、高端化培育也曾经成为头部品牌的品牌力塑制共识，开店节拍加速，近几周茅台批价震动小幅回落，我们认为次要系资金面要素影响，全体而言，软饮料：高温催化下需求逐渐改善，旺季估值上浮空间可不雅，全年高增加具备确定性。果汁受外卖大和补助影响短期估计动销承压。公司Q2业绩仍无望达到20%+，东鹏，参考上一轮周期的经验，啤酒酒企也正在加码非即饮渠道结构、成长软饮等多元化成长。休闲零食：下逛新渠道持续扩张，2）顺周期潜正在催化的弹性标的（如泛全国假名酒古井贡酒、泸州老窖）。关心相关龙头港股IPO催化。必然程度上EPS出清会落地市场对于酒企表不雅的不确定性担心、设置装备摆设情感无望陪伴财产景气修复逐渐改善。本周盐津调整较多，渠道势能仍处于上行期的山西汾酒。